玉米新季減產(chǎn)預期強 價格回升 豬瘟、豐產(chǎn)難改豆粕升勢
一、市場概括：
根據(jù)飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計，2018年8月，玉米市場進入新陳過渡階段，拍賣節(jié)奏不變，春玉米上市范圍逐漸擴大，貿(mào)易商加快銷售手中剩余糧源，深加工企業(yè)周期性停產(chǎn)機修，飼養(yǎng)企業(yè)觀望采購，疊加高溫高濕天氣進一步發(fā)酵，市場購銷相對遲緩，不過15年拍賣糧質(zhì)量偏差，市場對優(yōu)質(zhì)糧源的剛需仍存，同時階段性強降雨使運輸緊張?zhí)嵘衩孜锪鞒杀?，對價格仍有支撐作用，全國現(xiàn)貨市場整體呈區(qū)域性偏強調(diào)整態(tài)勢，全國現(xiàn)貨均價月環(huán)比上漲4.83元/噸，漲幅為0.27%。
根據(jù)飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計，2018年8月份國內(nèi)豆粕月度均價 3168元/噸，環(huán)比大幅上漲122元/噸，漲幅4.01%。中美貿(mào)易戰(zhàn)不斷升級、阿根廷也宣布暫停豆粕豆油出口，加劇了國內(nèi)豆粕后期供應預期緊張以及價格，助推上半月豆粕行情連續(xù)大漲；但下半月，美豆豐產(chǎn)消息連連、中國四省發(fā)生非洲豬瘟疫情、中美貿(mào)易新一輪談判毫無進展等，導致國內(nèi)外大豆、豆粕連續(xù)回落，不過月度均價環(huán)比上漲的趨勢并未得到改變。
圖表：2018年8月中國玉米月度價格走勢圖(單位：元/噸)
備注：數(shù)據(jù)來源于中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)研究部
圖表：2018/15年中國豆粕月度均價走勢統(tǒng)計（單位：元/噸）
備注：數(shù)據(jù)來源于中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)研究部
二、市場分析
1、玉米方面：
春玉米陸續(xù)上市
本月東北產(chǎn)區(qū)市場整體以陳糧走貨為主，臨儲玉米總成交已經(jīng)超過6900萬噸，已成交糧出庫在4200萬噸以上，供應仍較寬裕。PpT中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)-立足飼料，服務(wù)畜牧
本月南北玉米貿(mào)易發(fā)運價格倒掛，降雨影響物流運輸，使得北方港口玉米庫存有所降低。截至月底北方港口庫存總量共計342萬噸。PpT中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)-立足飼料，服務(wù)畜牧
華北產(chǎn)區(qū)本地春玉米開始收割晾曬，其中河南等地已經(jīng)開始上市，貿(mào)易商積極出售留存，不過受頻繁臺風影響東北運輸壓力大且利潤不足，拍賣玉米到貨到貨較慢，到貨糧源相對偏緊。
產(chǎn)地貿(mào)易商有加快出貨現(xiàn)象，臺風影響船期延遲，南方港口港存波動頻繁，截止本月底蛇口港庫存總量約78萬噸左右。陳糧繼續(xù)出庫進入市場銷區(qū)到貨數(shù)量相對充裕，本地春玉米陸續(xù)上市，加大了市場的供給量，市場供應主流仍以拍賣陳糧。
下游需求處于恢復期
東北地區(qū)新糧高開預期濃厚，部分加工企業(yè)準備陳糧建庫，渡過新陳交替期，部分企業(yè)恢復生產(chǎn)開始收購。部分貿(mào)易商有貿(mào)易需求，為保證收購量，有提價收購現(xiàn)象。
倉容偏緊、船運費上漲影響，發(fā)運利潤受擠壓，北方港口發(fā)運量逐步下滑。
華北產(chǎn)區(qū)前期加工企業(yè)備貨充足，保持高庫存運轉(zhuǎn)，部分企業(yè)有意開始消化和降低庫存。隨著月內(nèi)臺風過境持續(xù)降雨天氣影響到貨量不高，企業(yè)持續(xù)消耗庫存，現(xiàn)有庫存維持少量，對玉米的需求量有所增加，飼企采購意愿活躍。
南方港口月初內(nèi)外貿(mào)出貨不佳，下游現(xiàn)貨采購整體以隨用隨買為主，而中下旬到貨成本有所增加、替代品的持續(xù)消耗使得庫存下降顯著，飼料企業(yè)采購心理活躍，內(nèi)貿(mào)玉米需求增加。南方銷區(qū)高溫高濕天氣對市場購銷形成抑制，大型企業(yè)來自拍賣市場及遠期合同庫存相對充裕，疊加早熟玉米上市及華北芽麥供給，購銷主要以企業(yè)階段性剛需補庫為主。
2、豆粕方面：
貿(mào)易戰(zhàn)不斷升級 ?上半月國內(nèi)豆粕市場恐慌性連續(xù)暴漲
自中美貿(mào)易戰(zhàn)打響后，時不時傳來兩國談判消息，但多是屢屢讓市場失望。在8月4日美國政府提出新一輪加征2000億美元中國商品關(guān)稅至25%消息，隨后中國稱將同等反擊；8月14日，中美兩國確定在8月23日對160億美元進口商品相互征收25%關(guān)稅，兩國貿(mào)易戰(zhàn)毫無緩解跡象，市場對大豆、豆粕市場的供應擔憂，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情在上旬期間出現(xiàn)了連續(xù)暴漲。而與此同時，阿根廷8月14日宣布，該國將豆粕和豆油出口關(guān)稅下調(diào)項目暫停6個月，無疑是增加了中國大豆、豆粕產(chǎn)品的成本，也因而增加了國內(nèi)豆粕緊張氣氛，加助了上半月豆粕行情的上漲。
美豆豐產(chǎn)、非洲豬瘟 ?利空疊加國內(nèi)外期現(xiàn)相繼受壓
8月10日美國農(nóng)業(yè)部公布8月供需報告顯示：美國2018/19年度大豆產(chǎn)量預估為45.86億蒲式耳，7月預估為43.1億蒲式耳。美國2018/19年度大豆單產(chǎn)預估為每英畝51.6蒲式耳，7月預估為每英畝48.5蒲式耳。美國2018/19年度大豆年末庫存預估為7.85億蒲式耳，7月預估為5.8億蒲式耳。受報告嚴重利空影響，當晚美豆期價暴跌近5%，11月合約收于861.75美分。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情也受到拖累，連續(xù)走跌。
與此同時，最近國內(nèi)非洲豬瘟疫情也是“鬧得慌”，8月初至今以來各地接連發(fā)生多起非洲豬瘟事件，自8月3日遼寧沈陽首次發(fā)現(xiàn)非洲豬瘟疫情后，8月16日河南鄭州雙匯屠宰場又被確診疫情（豬源為黑龍江），然后8月19日，江蘇連云港海州區(qū)某養(yǎng)殖場生豬出現(xiàn)不明原因死亡，接著8月22日浙江溫州樂清也被確診疫情。非洲豬瘟持續(xù)蔓延，生豬價格持續(xù)下跌，養(yǎng)殖戶集中拋售育肥豬，不利于豆粕終端消耗，國內(nèi)豆粕去庫存步伐受到影響，在基本面利空及美豆下跌等利空因素拖累下，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場受到拖累行情連續(xù)下跌。
三、后市預測：
按照慣例，臨儲拍賣一般在10月底結(jié)束，華東地區(qū)以及華北南部地區(qū)新季早春玉米陸續(xù)上市，未來糧源供應仍寬裕，不過天氣異常引發(fā)市場對新糧價格高于預期的擔憂，部分加工企業(yè)備庫以供新陳交替期使用，同時中美貿(mào)易摩擦替代品進口減少，引發(fā)飼料需求增加，且拍賣底價支撐，玉米市場底部堅實，預計新糧上市初面臨階段性的調(diào)整，在9月中下旬北方玉米主產(chǎn)區(qū)新季玉米上市之后，玉米價格高開的可能性偏高。從中長期來看，新玉米種植成本明顯上漲，種植結(jié)構(gòu)調(diào)整或?qū)⒂邢?，政策面鼓勵深加工產(chǎn)能擴增明顯，加征關(guān)稅后進口谷物成本大漲進口量將減少對玉米價格構(gòu)成有力支撐，本年度玉米現(xiàn)貨價格上行大趨勢暫時不改變。
8月下半月國內(nèi)外利空云集，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨在此壓力下出現(xiàn)了連續(xù)回落行情，但在中美貿(mào)易戰(zhàn)大背景下，豆粕行情不宜過分看空，并且月度均價仍在繼續(xù)上移毋庸置疑。而從短距離行情來看，國內(nèi)大豆、豆粕供應沒有明顯下降之前，價格漲跌波動都屬于正?，F(xiàn)象，并且我們預計9月、10月份月度均價也將繼續(xù)上移，只是上移空間多少，還需要根據(jù)后期市場各種情況而定。從中長線看，只要中美貿(mào)易戰(zhàn)沒有解除，11－1月份中國大豆進口量下降的預期基本不會改變，因此行情繼續(xù)走堅預期也依舊。
